美国1月份的经济分析及利息展望

美国12月整体CPI与核心CPI均出现降温，通胀水平总体维持在温和区间，但仍呈现一定黏性，消费者对短期通胀的预期出现小幅上升．制造业PMI下降至2025年新低，经济活动收缩且不确定性加剧．服务业PMI持续扩张并创年内最高值，经济增长仍主要依靠服务业与消费支撑．房地产市场方面，成屋销售环比回升、住房负担能力指数略有改善，房市需求出现阶段性回暖．劳动力市场：非农就业连续两个月稳定增长，失业率下降，职位空缺有所回落但薪资增速回升，整体仍保持相对稳健．美联储在1月的会议决策上维持不降息，并对年内降息維持观望态度，联邦基金利率继续维持在3.50%至3.75%之间．

从CPI数据来看，住房价格指数在2025年12月环比上涨0.4%，在租金支出中的主要居所租金指数同比上涨3.35%，环比上涨0.3%。

房价增长预期中位数连续第七个月维持在3.0%不变．该指标自2023年8月以来始终在3.0%至3.3%的区间内波动，在一定程度上佐证住房通胀具有较强的黏性特征。

根据美联储2026年1月14日发布的褐皮书（The Beige Book），在12个联邦储备区中，有8个地区的整体经济活动以轻微至温和的速度增长，3个地区报告经济活动无明显变化，仅一个地区出现小幅下滑，报告显示区域经济表现有所改善，整体动能略有增强．多数地区银行报告消费者支出出现轻微至温和增长，主要是受假日购物开支刺激，而高收入群体消费表现相对更为强劲，奢侈品、旅游及体验式服务支出增长较为明显，而中低收入消费者对价格的敏感度持续上升，对非必需品消费保持谨慎态度。制造业活动数据显示它的复苏基础仍不稳固．银行体系运行状况普遍稳定或有所改善，信用卡、房屋净值贷款及商业贷款需求均出现回升．而住宅房地产销售、建筑活动及住房贷款在多数相关地区出现放缓，反映相对高位的房价及高利率环境对房地产市场的约束仍在延续．

CPI报告表明，美国通胀进程面临逆转的危险，再加上稳固的劳动力市场，美联储很可能在可预见的未来按兵不动，有可能只作一至两次的降息，如经济数据太强劲的话也有不降的可能，如同2024年市场预期全年降息6次，而实际上只在九月份降息一次．需要买房或重新贷款的朋友不要再犹豫和等待，刚需房永远都是抗通胀的最佳选项之一，现在重贷也是较佳时机．

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